2025年，香港IPO市場熱度攀升，內(nèi)地企業(yè)申請數(shù)量翻倍，“A+H”上市模式漸成主流。這一態(tài)勢既凸顯香港資本市場的吸引力，也體現(xiàn)內(nèi)地企業(yè)全球化布局的需求。

內(nèi)地企業(yè)成主力，IPO規(guī)模創(chuàng)新高

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2025年9月17日，年內(nèi)62家新股登陸港股，合計(jì)募資1441.58億港元，超過去兩年總和，香港登頂全球交易所募資榜。其中，內(nèi)地企業(yè)是核心力量。截至2月13日，年內(nèi)31家首次遞交招股書的企業(yè)幾乎均來自內(nèi)地，較去年同期10家增長顯著。

從板塊分布看，擬上市企業(yè)多瞄準(zhǔn)港股主板，申請狀態(tài)以“處理中”為主。行業(yè)上“新經(jīng)濟(jì)”特征突出，軟件服務(wù)、醫(yī)藥生物、醫(yī)療設(shè)備與服務(wù)企業(yè)占比高。這些企業(yè)借香港市場拓展業(yè)務(wù)、提升國際影響力，醫(yī)藥生物企業(yè)更看重香港在研發(fā)合作與市場對接上的優(yōu)勢，以獲取研發(fā)資金。

“A+H”模式升溫，成企業(yè)全球化優(yōu)選

2025年，“A+H”上市模式持續(xù)走熱。年內(nèi)11家A股企業(yè)實(shí)現(xiàn)兩地上市，募資合計(jì)916.89億港元，占港股IPO總?cè)谫Y額五成以上。其中，寧德時(shí)代以410.1億港元募資額成近4年最大港股IPO，國際配售認(rèn)購15.2倍，散戶認(rèn)購151.2倍，恒瑞醫(yī)藥、三花智控等企業(yè)融資額亦可觀。

截至9月17日，“A+H”上市公司達(dá)161家，較2024年底新增11家，另有超51家A股公司排隊(duì)赴港，邁瑞醫(yī)療、海瀾之家等傳上市計(jì)劃。安永專家指出，“A+H”模式能幫企業(yè)搭建雙融資平臺(tái)，整合全球資源，加速國際化。且香港匯聚全球資本，企業(yè)上市可提升國際公信力，港股融資的離岸資金無外匯管制，便于海外建廠、并購。

多重因素驅(qū)動(dòng)，市場活力持續(xù)釋放

香港IPO市場活躍，離不開政策、市場、企業(yè)需求的共同推動(dòng)。政策上，2024年中國證監(jiān)會(huì)出臺(tái)5項(xiàng)對港合作措施，港交所優(yōu)化審批流程、縮短問詢周期，推出FINI結(jié)算平臺(tái)，降低A股公司發(fā)H股門檻，還允許無盈利生物科技、特專科技企業(yè)上市；2025年5月“科企專線”落地，為創(chuàng)新企業(yè)提供上市指引。

市場層面，香港成熟的金融體系、完善法律制度及廣泛國際投資者基礎(chǔ)，吸引外資機(jī)構(gòu)參與。本輪IPO中，單個(gè)項(xiàng)目平均吸引30家機(jī)構(gòu)投資者，中東、北歐主權(quán)基金占比提升，彰顯全球資本對中國市場的信心。

企業(yè)層面，經(jīng)濟(jì)全球化下，內(nèi)地企業(yè)出海需求強(qiáng)烈。港股提供便捷外幣融資渠道，助企業(yè)獲取多元資金，支撐海外業(yè)務(wù)拓展與產(chǎn)能擴(kuò)張，同時(shí)能提升品牌國際影響力，分散市場風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)。

展望未來，行業(yè)預(yù)計(jì)港股IPO市場將保持熱度，A股公司仍是重要上市來源，中概股回港通道通暢。香港作為連接內(nèi)地與國際市場的橋梁，將持續(xù)吸引企業(yè)與資本，推動(dòng)資本市場繁榮，為香港公司及赴港上市企業(yè)創(chuàng)造更多機(jī)遇。

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